編者按：上周，因兩子公司高管涉嫌行賄被逮捕，吉峰農(nóng)機(jī)陷入“行賄門(mén)”，對(duì)公司的不良影響也正在表現(xiàn)出來(lái)。在上市之前，吉峰農(nóng)機(jī)連續(xù)3年?duì)I業(yè)利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)338.33%，在創(chuàng)業(yè)板首批28家上市企業(yè)中位居第一；上市后，月余時(shí)間漲幅173%，成為創(chuàng)業(yè)板第一牛股。但在上市一年后，即上演了一出“大變臉”。今日推出吉峰農(nóng)機(jī)“行賄門(mén)”專(zhuān)題，為創(chuàng)業(yè)板公司提供鏡鑒。

　　含糊回應(yīng)“行賄門(mén)”吉峰農(nóng)機(jī)堅(jiān)持?jǐn)U張不動(dòng)搖

　　在網(wǎng)上以“農(nóng)機(jī)”為關(guān)鍵字搜索新聞，63萬(wàn)篇的海量信息中，關(guān)于“吉峰農(nóng)機(jī)兩子公司高管被捕”及因此而引發(fā)的種種爭(zhēng)議的信息隨處可見(jiàn)。“我們自查過(guò)的，其它分公司沒(méi)有涉及此案。”記者致電吉峰農(nóng)機(jī)董秘辦，接電話的工作人員稱(chēng)。

　　自查的起因是5月16日午間的一則公告：“5月13日，稱(chēng)經(jīng)公司內(nèi)部核實(shí)，下屬子公司吉林省吉峰金橋農(nóng)機(jī)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)吉峰金橋)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、法定代表人劉波(兼任吉峰農(nóng)機(jī)董事)因涉嫌對(duì)單位行賄罪，已被公安機(jī)關(guān)執(zhí)行逮捕；下屬子公司重慶吉峰農(nóng)機(jī)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)重慶吉峰)董事賴(lài)寒因涉嫌單位行賄罪，已被公安機(jī)關(guān)執(zhí)行逮捕。”

　　含糊的自查答案

　　如果沒(méi)有兩子公司高管的“意外觸礁”，頂著補(bǔ)貼光環(huán)的吉峰農(nóng)機(jī)依舊是那艘海上的豪華油輪，即使被屢屢質(zhì)疑擴(kuò)張?zhí)炻耠[憂和單店利潤(rùn)下滑。

　　公告一石激起千層浪，當(dāng)日，吉峰農(nóng)機(jī)股票大跌，成交量也急劇放大。隨即，機(jī)構(gòu)投資者集體出逃，拋售5824萬(wàn)元公司股票，5月18日，股價(jià)跌至年度**低價(jià)23.01元。截至5月23日，吉峰農(nóng)機(jī)股票開(kāi)于24.2元，收于23.76元，下跌1.66%。

　　對(duì)此消息，有投資者質(zhì)疑，公司公告發(fā)布時(shí)間十分可疑：5月13日即知道此事，卻為何會(huì)在5月18日午間才發(fā)布公告。

　　“13號(hào)是星期五，當(dāng)時(shí)我們考慮時(shí)間上有點(diǎn)來(lái)不及，股東大會(huì)召開(kāi)的時(shí)候，也還沒(méi)有完全了解清楚，怕引起不必要的誤會(huì)，所以沒(méi)有宣布這件事情。”接電話的工作人員稱(chēng)，

　　如果上述說(shuō)法成立，顯然，信披中提及的“5月13日，經(jīng)公司內(nèi)部核實(shí)……”的說(shuō)法就不能成立，至少在公司了解案件真實(shí)情況的時(shí)間表上，吉峰農(nóng)機(jī)自相矛盾。

　　公開(kāi)資料顯示，在公告所稱(chēng)的5月13日，吉峰農(nóng)機(jī)股東大會(huì)如期召開(kāi)，董事長(zhǎng)王新明稱(chēng)，公司依舊會(huì)保持?jǐn)U張的戰(zhàn)略要素，爭(zhēng)取2012年“營(yíng)收要突破100億大關(guān)。”

　　當(dāng)記者追問(wèn)此次案發(fā)是否因公司擴(kuò)張速度過(guò)快而埋下隱憂等情況時(shí)，吉峰農(nóng)機(jī)更換了接電話的人員，對(duì)方自稱(chēng)為董秘刁海雷，并重申“我們?cè)谄渌止居凶圆椤?rdquo;但對(duì)于自查的結(jié)果，對(duì)方始終沒(méi)有正面回答。同時(shí)，刁海雷稱(chēng)，“他們的報(bào)道(指媒體對(duì)公司擴(kuò)張等方面隱憂的報(bào)道)沒(méi)有一定的準(zhǔn)確性，要根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和司法部門(mén)來(lái)定位的，結(jié)果沒(méi)有出來(lái)，媒體朋友的報(bào)道不客觀。”對(duì)于案件進(jìn)展及涉案細(xì)節(jié)，刁海雷并未作出相關(guān)回復(fù)。

　　擴(kuò)張、擴(kuò)張、還是擴(kuò)張

　　做為首批28家登際創(chuàng)業(yè)板的公司之一，2010年是吉峰農(nóng)機(jī)擴(kuò)張的元年，也是政策環(huán)境利了的一年。2010年，政策層面連續(xù)七次下發(fā)關(guān)于大力發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的一號(hào)文件使相關(guān)產(chǎn)業(yè)及公司聞風(fēng)而動(dòng)?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)農(nóng)業(yè)機(jī)械化和農(nóng)機(jī)工業(yè)又好又快發(fā)展的意見(jiàn)》顯示，農(nóng)機(jī)產(chǎn)品購(gòu)機(jī)補(bǔ)貼力度被加大。

　　在這一年度，吉峰農(nóng)機(jī)擴(kuò)張戰(zhàn)略也大刀闊斧地執(zhí)行，較上年度，吉峰農(nóng)機(jī)新增加門(mén)店71家，發(fā)展代理經(jīng)銷(xiāo)商814家，以農(nóng)機(jī)、農(nóng)用汽車(chē)、工程機(jī)械、通用機(jī)電四大業(yè)務(wù)體系為支撐的吉峰農(nóng)機(jī)營(yíng)收較上年增長(zhǎng)122.76%。

　　對(duì)于擴(kuò)張的方式，吉峰農(nóng)機(jī)主要通過(guò)“并購(gòu)重組”與“新設(shè)整合”等方式進(jìn)行。而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年增長(zhǎng)126.48%，公司解釋是由于全國(guó)化連鎖擴(kuò)張戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略所致。

　　其中，因收購(gòu)吉林金橋和遼寧匯豐，年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.94億元；因在西北地區(qū)整合設(shè)立4家2級(jí)子公司，年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.84億元；整合設(shè)立吉峰長(zhǎng)城工程機(jī)械公司，年度實(shí)現(xiàn)收入1.5億元……

　　按上述數(shù)字計(jì)算，收購(gòu)等擴(kuò)張手段帶來(lái)的營(yíng)收占2010年度吉峰農(nóng)機(jī)營(yíng)收比例超過(guò)45%。

　　“對(duì)于一家連鎖企業(yè)，**難的是連鎖店店長(zhǎng)以上管理層面的培養(yǎng)。一個(gè)合格的店長(zhǎng)培養(yǎng)出來(lái)，需要幾年的時(shí)間。”一位連鎖業(yè)從業(yè)者說(shuō)。而吉峰農(nóng)機(jī)的高速擴(kuò)張戰(zhàn)略之下，管理層培養(yǎng)等層面顯然跟不上擴(kuò)張的速度。

　　東興證券研報(bào)認(rèn)為，支撐大范圍連鎖需要三大因素：資本實(shí)力、專(zhuān)業(yè)化服務(wù)和經(jīng)營(yíng)的本土化。

　　用上述三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量吉峰農(nóng)業(yè)的發(fā)展可以看出，除卻經(jīng)營(yíng)本土化之外，吉峰農(nóng)業(yè)另兩個(gè)要素的發(fā)展顯然跟不上擴(kuò)張的腳步：2010年度公司凈利約6443萬(wàn)元，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~則約為負(fù)2.1億元。

　　記者以加盟者的身份致電吉峰農(nóng)機(jī)市場(chǎng)部門(mén)咨詢(xún)得知，對(duì)于各地的加盟商，公司的要求相對(duì)寬松：“要做過(guò)農(nóng)機(jī)行業(yè)，或者正在做農(nóng)機(jī)行業(yè)的，都可以做加盟店。”市場(chǎng)部門(mén)工作人員稱(chēng)，吉峰農(nóng)機(jī)對(duì)加盟店的店面等并沒(méi)有強(qiáng)行要求，而且代理的品牌中“你可以做一種，也可以代理多種，我們?cè)试S一個(gè)地方有多家店面出現(xiàn)。”

　　對(duì)于加盟店的管理，該工作人員稱(chēng)，“加盟之前會(huì)有培訓(xùn)，隨后也會(huì)有一定的銷(xiāo)售服務(wù)指導(dǎo)。但加盟店歸當(dāng)?shù)氐闹睜I(yíng)店直接管理，總部負(fù)責(zé)監(jiān)管。”

　　雖然如此，但董秘刁海雷稱(chēng)，“擴(kuò)張速度將整體接照年報(bào)披露的戰(zhàn)略不會(huì)改變，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。”

　　主營(yíng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化任重道遠(yuǎn)

　　10多年的發(fā)展使吉峰農(nóng)機(jī)成為了農(nóng)機(jī)連鎖業(yè)界的翹楚。公開(kāi)資料顯示，吉峰農(nóng)機(jī)在公告中多次強(qiáng)調(diào)要發(fā)展零售終端網(wǎng)絡(luò)，這一戰(zhàn)略在5月13日的股東大會(huì)上被董事長(zhǎng)王新明再次重申：推動(dòng)吉峰農(nóng)機(jī)率先在行業(yè)內(nèi)向“超百億”級(jí)全國(guó)化連鎖企業(yè)邁進(jìn)。

　　除去擴(kuò)張帶來(lái)的種種風(fēng)險(xiǎn)，主營(yíng)長(zhǎng)期受制農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼政策也成為吉峰農(nóng)機(jī)被詬病的重要理由之一。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一旦政策減削農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼金額，吉峰農(nóng)機(jī)主營(yíng)將會(huì)“崩盤(pán)”。

　　“年報(bào)有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方面的內(nèi)容，在傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)領(lǐng)域向外延伸，我們也在努力做好汽車(chē)、工程機(jī)械等非補(bǔ)貼類(lèi)業(yè)務(wù)，努力發(fā)展不受季節(jié)、政策影響的行業(yè)。也會(huì)做一些結(jié)構(gòu)的體系化優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)配置等。”刁海雷稱(chēng)。

　　但是，從年報(bào)顯示的資料來(lái)看，四大主營(yíng)業(yè)務(wù)中，農(nóng)業(yè)機(jī)械以30.3億的營(yíng)收占據(jù)了營(yíng)收份額的82.88%，而另三項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)農(nóng)用汽車(chē)、工程機(jī)械及通用機(jī)電三大業(yè)務(wù)則占主營(yíng)的收入比重分別僅為5.8%、7.19%和3.28%。

　　同時(shí)，由于開(kāi)拓北方市場(chǎng)毛利率較低，報(bào)告期內(nèi)吉峰農(nóng)機(jī)的整體毛利率被迫攤薄。

　　即使如此，刁海雷堅(jiān)稱(chēng)，“我們做的是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡、協(xié)調(diào)發(fā)展，從來(lái)沒(méi)有提過(guò)淡化農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼類(lèi)機(jī)型業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略，公司堅(jiān)持發(fā)展大農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)，不僅僅是傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)機(jī)械，更重要的是農(nóng)村綜合機(jī)電裝備業(yè)務(wù)，不僅涵蓋傳統(tǒng)的領(lǐng)域，也為農(nóng)家村生產(chǎn)作業(yè)機(jī)械提供銷(xiāo)售和服務(wù)。”而且，“我們認(rèn)為傳統(tǒng)的農(nóng)機(jī)更符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，短期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不會(huì)做質(zhì)的改變。”刁海雷說(shuō)。來(lái)源中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——證券日?qǐng)?bào))