第一拖拉機(jī)(00038)經(jīng)過個(gè)多月橫行后，上周五出現(xiàn)突破升逾5%，主要受A股漲停板所帶動(dòng)，昨日A股亦再升3.3%收?qǐng)?bào)9.19元人民幣。雖然不知A股急升原因，但下月三中全會(huì)可能憧憬有利好農(nóng)機(jī)股消息公布。

　　中央提供的農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼年年增加，但一拖近年的盈利不進(jìn)反退，只能解釋為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈及需求減少等因素。業(yè)績(jī)令人失望亦令股價(jià)一沉兩年多，由股價(jià)11元多，在2011年10月及2013年6月兩度跌穿4元，并形成雙底，現(xiàn)價(jià)5.25元仍只是高位之一半，雖然仍處于長(zhǎng)期下降軌，惟若能反彈至6元多已有可觀利潤(rùn)。

　　一拖今年上半年?duì)I業(yè)額及盈利分別下跌0.9%及26%，毛利率升0.5個(gè)百分點(diǎn)至14.4%，主因公司加強(qiáng)成本控制與管理，持續(xù)推進(jìn)成本優(yōu)化工程等措施。期內(nèi)，農(nóng)業(yè)機(jī)械及動(dòng)力機(jī)械業(yè)務(wù)收益分別增加1%及16%，分佔(zhàn)總額85.4%及12.8%，稅前利潤(rùn)分別跌30%及增9%。其他機(jī)械業(yè)務(wù)虧損955萬元(人民幣?下同)，金融業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)3%至3,600萬元。

　　期內(nèi)，大中型輪式拖拉機(jī)銷售增加5.4%至5.55萬臺(tái)，柴油機(jī)銷售增14%至10.49萬臺(tái)；由于煤炭行業(yè)低迷，令礦卡銷售大跌至只有52臺(tái)。

　　一拖今年已進(jìn)行三項(xiàng)資產(chǎn)重組希望能挽回業(yè)績(jī)跌勢(shì)，包括向旗下公司注資4億多元，現(xiàn)價(jià)2013年預(yù)測(cè)市盈率約12倍，即使公司第3季業(yè)績(jī)未必可在短期內(nèi)復(fù)甦，但股價(jià)弱勢(shì)大致上已反映。